专题：2024原木期货上市系列调研(华东站)

　　中信建投期货分析师：陈家谊 期货来回究诘从业信息：Z0019860 

　　发布日历： 2024年4月17日

　　原木期货行将上市，商场柔软度合手续上涨，而山东省和江苏省的入口量占比我国针叶原木入口总量的6成支配。当天市华东原木调研第二天，咱们探望了常熟和镇江新民洲的大型原木加工企业。

　　Day 1：

　　当天调研长远常熟和镇江新民洲，咱们转头了该区域原木产业的基本情况和变化趋势：

　　1、产业基本情况；

　　2、房地产穷冬下，原木加工企业转型初始；

　　3、国产材对入口材的替代也在沿海地区发生。

　　4、商场心态

　　1、产业基本情况

　　1）样土产货区基本情况先容：2024年1月10日之后口岸原木库存量大幅度上涨，2月上涨速率较着。中国原木库存参预被迫补库阶段。新民洲位于江苏镇江市，是长江沿线除太仓外第二大原木入口、加工集散地。字据沉目数据，新民洲最新一期原木库存在40万方支配（同期太仓港70万方支配）。从常熟口岸入口的数目仍是减少，入口量向太仓地区歪斜，从太仓运至常熟的运脚约为500-600元/车。

　　2）需求的季节性体咫尺每年春季到5月为季节性旺季，6-7月为淡季，然后是金九银十。

　　2、行业趋势

　　1）房地商场不景气，出货速率慢于旧年同期。

　　常熟地区、新民洲地区的头部原木加工企业均露出由于房地产商场不景气，本年下流举座的订单需求偏差。其中新民洲原木加工场A露出本年下流订单比同期少20%，价钱比同期少200元/方，（同期咱们也问询了该原木集散地的保安，露出本年日均的出货量预测在100车以上，而旧年为200车）；常熟地区原木加工场B露出，本年下流建筑口料的需求也举座次于旧年同期，此外近期降雨影响了下流开工，进而导致出货速率较慢。

　　需求的不景气和惦记原木的蓝变，导致原木加工企业不肯意成立较多的常备库存。字据当地加工企业露出，咫尺原木加工仍以订单制为主，对原材料原木的采购以按需采购为主，一般情况只会储备一周的库存；怕原木蓝变影响价钱销售亦然考量身分之一，近日江苏出现降雨，字据B厂肃肃东谈主先容，降雨露天堆放的原木，雨后一天就会有部分发霉，三天后可能就出现蓝变情况，因此原木购买后要尽快切割，一朝切割完成后，经由防霉处理后普通情况下可存放30天。尽管蓝变后基本不影响使用，然而影响价钱，雷同型号的成材，蓝变后卖价要低200元/方。另据沉目责任主谈主员露出，蓝变对木柴的硬度、承勤恳等照旧会有一些影响，要是蓝变区域在原木中心部分，影响相对更大一些。但也有例外，比如追求高品性的加工场为了保证原木货源质地，会提前备好特定例格和品性的原木库存，库存数目或卓越一周达到20天；优质货源需要提前备货反馈出的问题是，由于需求的不景气，现时好意思金报价仍和我国价钱倒挂，异邦货源能否褂讪供应成为部分加工商的担忧。

　　2）建筑口料需求缓慢，转型托盘制作托盘订单成为新趋势

　　由于房地产建筑口料订单下滑，原木加工企业也初始了转型，部分原木加工场初始倾向出产用于物流运载的托盘。

　　从订单利润和加工损耗来看，一般来说都是建筑口料出产更具备出产价值，字据加工企业露出，订单中口料的毛利率表面上是最高的，此外口料一般是按照3.9m的规格制作，而托盘一般为1.2m规格制作，意味着口料的加工工序更少和损耗更少。然而订单制销售为主，此外房地产商场不景气，导致口料订单减少，进而导致企业向出产托盘转型，新民洲的原木加工场A露出，本年托盘的订单有所增多，占到其订单份额的60%，而旧年为30%；而原木加工场B则是几年前就初始转型出产托盘和包装，并露出这种转型预测将在该加工集散地膨胀开，旧年40家加工企业就有3-4家出现了转型。字据原木加工场露出，我国出口订单的回暖带动一部分物流托盘的需求，亦然企业转型的推手。

　　房租和东谈主工是最大的资本组成，举座利润偏薄。字据加工场露出，房租和东谈主工是最大的资本组成，其中新民洲的集散地一个厂房10亩地的房钱为50万一年，不错堆约2500方制品；安全问题仍是用东谈主资本的最大不细则性，是以也导致部分加工场使用半自动化套具替代东谈主工，一套半自动的套具资本约为30万，同期还需要殉国出材率，字据常熟地区的加工场露出，半自动化机器的出材率为50%，东谈主工出材率在55%-60%，加工资本约为100元/方，包装料活霉处理资本为30-50元/方（处理之后能保合手包装料1个月不蓝变），咫尺加工利润在3-5%之间。

　　3）口料重叠愚弄的兴起。

　　常熟原木加工企业A先容，本场主要产物为建筑口料（下文简称“口料”），字据制品材的品级，佳构材的出材率在50%-60%，一般材在80%隔邻，天然佳构材单价较高，然而由于比年来地产疲弱，能够重叠愚弄佳构材正在渐渐受到商场接待。（注：一般原木成材率不统计这种在80%出材率的品种，行业平均成材率梗概在50%-65%）

　　3、国产材制品也在迟缓替代一部分入口材制品商场

　　新民洲加工企业均露出，咫尺贵州、云南等内陆地区的国产原木出产的制品也在迟缓地替代一部分入口原木出产的制品，价钱便宜是国产材的最大上风，质地非常的国产制品材包含300元/方的运脚后为1200-1300元/方，而入口制品材为1380元/方支配（不含运脚），主要冲击的是中低端商场，但也有不可被替换的商场，比如部分出口商场，出口至泰西地区的订单照旧以使用入口原木制作的托盘为主。

　　4、商场心态

　　在探望新民洲的头部加工企业后，加工企业对房地产商场依然合手悲不雅的预期，对下半年价钱保管轰动偏弱的不雅点。

　　接洽咱们

　　攻击声明

　　本呈报不雅点和信息仅供合适证监会适宜性处置规章的期货来回者参考，据此操作、拖累知足。中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）不因任何订阅或接受本呈报的四肢而将订阅东谈主视为中信建投的客户。

　　本呈报发布本体如波及或属于系列解读，则来回者若使用所载府上，有可能会因穷乏对好意思满本体的了解而对其中假定依据、议论依据、论断等本体产生曲解。提请来回者参阅中信建投已发布的好意思满系列呈报，仔细阅读其所附各项声明、数据开始及风险教唆，柔软干系的分析、预测能够成立的要道假定条目，柔软议论依据和议论论断的指标价钱及技术周期，并准确理解议论逻辑。

　　中信建投对本呈报所载府上的准确性、可靠性、时效性及好意思满性不作任何昭示或示意的保证。本呈报中的府上、主见等仅代表呈报发布之时的判断，干系议论不雅点可能依据中信建投后续发布的呈报在不发布见告的情形下作出改变。

　　中信建投的销售东谈主员、来回东谈主员以荒谬他专科东谈主士可能会依据不同假定和圭臬、罗致不同的分析方法而表面或书面发表与本呈报主见不一致的商场评述和/或不雅点。本呈报发布本体并非来回方案就业，在职何情形下都不组成对接受本呈报本体来回者的任何来回提倡，来回者应充分了解各种来回风险并严慎商量本呈报发布本体是否合适自己特定情状，自主作念出来回方案并自行承担来回风险。来回者字据本呈报本体作念出的任何方案与中信建投或干系作家无关。

　　本呈报发布的本体仅为中信建投总计。未经中信建投预先书面许可，任何机构和/或个东谈主不得以任何模式对本呈报进行翻版、复制和刊发，如需援用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本呈报进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个东谈主或其运营的媒体平台接受、翻版、复制或援用本呈报发布的一皆或部天职容。版权总计，违者必究。

新浪合营大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

拖累裁剪：李铁民